SK海力士双重经营风险：基建罢工叠加美股ADR上市承压

2026年以来SK海力士股价年内涨幅接近218%，业绩主要依靠向英伟达供应HBM产品拉动，但公司遭遇突发基建用工危机。首尔地区混凝土卡车司机发起跨工地联合罢工，波及SK海力士龙仁晶圆厂、三星平泽产业园等百余个半导体基建项目，厂区混凝土浇筑全面停滞。罢工已进入第二周，劳资双方暂无重启谈判计划，直接延后AI产能扩建进度，存在无法匹配下游订单的风险。
产能延期同步冲击公司海外融资计划。SK海力士计划发行总股本2%-3%的美国存托凭证（ADR），募资140亿美元用于韩国本土与美国印第安纳州晶圆厂建设，目前正处于美国证券交易委员会审核阶段，预计8月完成挂牌。若罢工持续超过45天，产能投产将延后两个季度，会直接削弱海外投资者对其估值的认可度。当前市场主流观点认为，本次罢工属于区域性临时用工矛盾，不会影响现有成熟产线正常运转。