台湾玩家投资半导体1年吃3年

半导体研究员出身的杨启宏，曾靠着敏锐的嗅觉，在记忆体产业大赚数倍获利。

存股族最怕碰科技股，因为景气循环难料，股价波动起伏剧烈，长期持有太煎熬；但半导体研究员出身的杨启宏，却钟情于涨跌凶狠的记忆体产业，并成功逮到低谷爬升波段，大赚10倍获利。股海资历逾20年的他，敢在公司亏损最惨烈的时候出手买进，投资1年就赚到3年获利，究竟有何本事？

“你们看，我像不像被投资界耽误的音乐人？”杨启宏邀请我们到他家中，进门后便一屁股坐在电子琴前，忘情地弹奏；从周杰伦的〈告白气球〉到电影《阿拉丁》主题曲，一首接一首，欲罢不能，“弹琴真的很纾压，尤其面对市场压力时可转换心情，满好的。”

杨启宏口中的市场压力，在一般人眼中可能是场科技豪赌，因为他专挑景气循环股下手，四大“惨”业：DRAM、面板、LED及太阳能，他不但无役不与，还都全身而退；尤其DRAM产业，让散户前仆后继住进套房，他却大举抄底，身价更因此破亿。究竟专捡鸡蛋水饺股的他，出手前做了哪些功课才能这么笃定、满载而归？

“买在公司营运状况最惨的时候，只要部位建立好，坚定自己的想法抱住，事后都有倍数获利。”杨启宏果决地说，市场供需失衡是推升股价暴涨的动力，且记忆体报价是公开资讯，不管公司怎么说，报价绝不会骗人；同时搭配厂商资本支出状况，就能嗅出产业营运风向。

“我人生第一部百万休旅车就是这样来的！”半导体研究员出身的杨启宏，对市场供需变化嗅觉敏锐，30岁前他就知道，要大赚波段行情，得先看懂市场何时供给过剩、厂商必须大砍资本支出，以及何时供不应求、厂商持续调高资本支出的产业循环。

5G及AI发展带动相关晶片需求提升，可从中抓到科技景气循环的投资好机会。

他回忆，2001年底，正值网路泡沫调整末期，“当时DRAM崩盘、公司大幅亏损，资本支出跟着急踩刹车，我判断供需可能反转，后来DRAM报价果然触底反弹，短短4个月，南亚科就从10元飙涨到50元。”趁着产业出现转机，杨启宏顺势押宝记忆体测试厂京元电，也大赚3倍。

经典的例子还有2012年底的华亚科及2017年的环球晶。“2008年金融海啸后，全球记忆体厂倒的倒、卖的卖，整体产业从完全竞争走到寡占局面；加上DRAM搭载应用，从个人电脑扩大到智慧型手机，需求激增，让我有信心在华亚科股价不到5元时进场重押，体验大赚10倍的成就感。”

看好记忆体合约报价触底回升，及苹果新机陆续登场，杨启宏研判科技通膨将进入一波大循环。

杨启宏重视短期供需变化，除了从现货报价、合约市场及厂商囤货态度判断市场采购行为，每次报价触底回升或高峰反转，他都会在第一时间透过国际大厂、如美光股价走势做双重确认；“2012年11月美国美光股价连续6个月收红，同时重返10年线，意味DRAM产业已迈入寡占新局，给了我很强的信心挥棒，大口咬定华亚科。”

不过为了避免挥棒落空，他自创一套“牛棚选股法”，透过软体验证自己的看法是否正确。“这是王建民给我的灵感，因为每一位优秀的投手都曾经在小联盟农场待过，4年前我就针对个股基本面、筹码面及市场人气等近二十项指标参数，建立了一套牛棚跑分机制。”

杨启宏热爱棒球，常透过运动获得不少投资灵感，“挖掘明星投手就像投资人挖宝潜力股，好的投手最重要二关键：球速快、控球稳；球速是公司的营收、获利增长，而控球则是公司筹码面、市场人气状况。”他解释，应用牛棚选股法，台湾1700档个股每天都会显现排名，再从中精选出分数最高的前60名公司，而只要是近20日内首度进榜的个股，也会特别留意。

杨启宏热爱棒球运动，自创的牛棚选股法，灵感来自王牌投手王建民。

锁定牛棚新人王后，要再观察二指标，才能抓准进场时机，提高投资效率：一是“羊群下降”，另一是“鳄鱼口开大”。“持股50张以下的算是散户，400张以上是大户，所谓羊群下降，是指散户持有比例下滑；配合鳄鱼口开大趋势，即散户退场、筹码流向大户手中，只要出现这二个讯号，挥棒胜率就很高！”而去年底杨启宏再度看到记忆体波段起涨契机。

“包括威刚、群联、华邦电，都在2018年11月至12月出现在牛棚精选60名单中，筹码面部分，也同时看到法人大单买进、散户逢高出脱的羊群下降优势，配合12月底，集保公布的股东变化，400张以上大户连续3周增加持股，三指标讯号出现，当然要开始布署。”

今年堪称5G应用放量元年，晶片市场也成了兵家必争之地，预料上半年将出现缺货潮。

他认为，尽管武汉肺炎疫情重创股市，但今年上半年，苹果将首度推出iPhone SE2低价版新机，下半年再推iPhone12首款5G手机，加上5G应用放量元年，晶片市场将是兵家必争之地，缺货潮仍可期待。

杨启宏从总经环境及市场供需状况，判断记忆体景气循环；并透过自行研发的选股软体，验证自己的判断是否正确，一旦个股条件水到渠成，就大力挥棒，耐心等待最后收割成果。

杨启宏的大学同学、财经专栏作家张弘昌观察，一般散户投资DRAM，却对坏消息没有抗压性，无法承受公司下市、倒闭压力，或禁不起飙涨诱惑，涨多才追，最后都买在高点，“但杨启宏不同，对于不了解的事，他一定打破砂锅问到底，一旦所有细节厘清，就会坚持下去，不轻易动摇。”而这样的惊人耐力，其实从学生时代就能窥知一二。

看好市场需求大爆发，现阶段杨启宏将持股重心放在记忆体模组厂。

原来大学时代，杨启宏就对投资展现高度兴趣，常与志趣相投的同学讨论股票，遇到意见不同时，也绝对坚定自己的眼光。但最令同学印象深刻的，还是杨启宏的专注力，“他非常有音乐天赋，还会自己谱曲，一旦进入音乐创作，他可以废寝忘食，专注力一流。”张弘昌认为，这种人格特质在研究冷门股时非常受用。

“有好几年，我经常被酸、被笑，同业说怎么还在看DRAM这种‘惨业’。只要想到王建民也曾为了重返球场，每天早起忍痛练投，最后回到大联盟、再度获得胜投，我就会坚守岗位，持续做严谨的分析，并耐心等候供需拐点出现。”杨启宏始终深信，自律的等待才能赢得大赚10倍的荣耀。