存储器去年Q4落底 不畏肺炎疫情今年上半年营运逆势扬

记忆体族群去年第 4 季受到产品价格走跌冲击，许多业者单季获利大幅缩水、甚至转亏，不过，今年第 1 季 DRAM 部分合约价翻涨，NAND Flash 也续扬，即便市场遭遇武新冠炎袭击，但在远端办公带动资料中心、笔电需求强劲成长下，加上宅经济活跃发展，记忆体族群营运可望于去年第 4 季落底，今年第 1 季起逐渐拨云见日。

从记忆体供应商去年第 4 季表现来看，南亚科因价量齐跌，加上汇兑损失侵蚀，单季税后纯益季减 4 成，每股纯益 0.42 元，写近 14 季低点。旺宏受到季节性因素影响，加上大客户提前拉货，纯益季减 59%，每股纯益 0.41 元。华邦电同样受 DRAM 价格下滑冲击，加上新制程开发成本高，单季转亏，每股亏损 0.05 元，创近 27 季新低。

模组厂方面，群联去年第 4 季纯益季减 23%，每股赚 6.34 元，营运相对其他模组厂稳健。宇瞻单季纯益季减 25.9%，EPS 为 0.99 元。宜鼎单季纯益季减 21%，每股赚 2.88 元，为去年低点。

威刚受两大记忆体价格走弱影响，加上业外提列转投资运彩赔付损失、土地价值减损，营运转亏，每股亏损 1.15 元。十铨则是因积极冲市占，同样受价格走疲冲击，同样单季转亏，每股亏损 0.4 元。

而在肺炎疫情爆发后，市场原先担忧，恐为即将重回上升循环的记忆体产业，带来更大不确定性，肺炎大流行恐严重冲击经济与社会活动，进一步影响个人消费力道，终端产品出货恐持续下滑，记忆体需求将同步下修。

然而，疫情爆发以来，虽然智慧型手机需求走疲，但远端办公及远距教学，带动伺服器 / 资料中心需求大增，也推升对商用及教育用笔电的强劲需求，抵销智慧型手机的疲弱表现；另一方面，疫情带动宅经济活跃发展，手机应用下载量变高、家庭娱乐需求变大，也是刺激资料中心动能成长的因素。

南亚科先前也看好，第 1 季无论 ASP 或销售量，都会优于去年第 4 季。从南亚科已公告的营收来看，前 2 月表现相当亮眼，2 月营收更写近 5 个月新高，前 2 月累计营收年增 18%，第 1 季出货符合预期。

群联也说，第 1 季表现非常令人惊讶，随着大规模在家上班或上课情况增加，刺激基本 IT 设备需求增温，带动 SSD 需求逆势成长，急单涌入，除 SSD 需求强劲，第 2 季记忆体控制晶片需求也增加很多，且多为监控系统、医疗等高毛利产品，将垫高整体毛利率表现。

宇瞻则估，第 1 季营收将与去年同期相近，季增约 1%，受惠价格走扬，毛利率可望与去年第 3 季旺季的 23% 相当。且在中国市场复工后，库存回补需求带动 DRAM 现货价急涨，又以伺服器 DRAM 价格涨最凶，严重缺货、需求非常强，甚至使 DRAM 市场短期内，都不会有供过于求的疑虑。

威刚今年第 1 季在 DRAM 及 NAND Flash 价格同步走扬下，营收逐月走高，获利能力也较去年第 4 季及去年同期提升；而业外转投资运彩第 1 季仍维持稳定获利。且随着云端运算及资料中心需求大增，笔电、平板也陆续传出缺货，OEM 厂近期接单直逼旺季水准，公司 NAND Flash 及 DRAM 库存水位无虞，第 2 季表现可望稳步向上。

外资预期，肺炎疫情对欧美市场记忆体需求的影响，将在 4 月中下旬趋缓，看好合约价将稳定走扬，记忆体族群第 2 季起，获利能力将持续改善，第 3 季在手机需求旺季结束后，均价可能回落，但跌幅估仅 1-3%，第 4 季受惠 5G 手机等新品驱动，且市场库存已历经 2 至 3 季的调整，族群营运可望淡季不淡。