Flash 供应吃紧、DARM 导入新制程顺利

针对才将开完法说会的中国台湾地区记忆体大厂华邦电，美系外资在最新研究报告中表示，因为 Nor Flash、SLC NAND Flash、以及 DRAM 价格的反弹复苏，使得出货价格能进一步获得改善。再加上华邦电 25 奈米的发展符合预期，可以进一步降低成本的情况下，预期将使得 3 月及 4 月份的营收大幅提升。所以，该外资推翻 2 天前才发出的每股新台币 35 元目标价，进一步提升目标价至每股 40 元，再重申其 ｢买进｣ 的投资评等。
报告指出，华邦电在法说会上表示，包括 Nor Flash 及 SLC NAND Flash 的供应吃紧情况，将持续到 2021 年下半年，这符合了该外资先前的看法。在 Nor Flash 市场供应吃紧的方面，原因在于中国大陆竞争对手因代工厂中芯国际受到美国制裁而进一步转单所产生。这情况预期不但使得未来一年来自竞争对手的竞争状况减少，还有因为来自 TWS 真蓝芽耳机、可穿戴式装备、网路设备以及 PC、电视的需求持续成长，这些因素都将对华邦电未来的营运有正面助益。
至于，在 DRAM 报价提升的方面，因为目前全球 DRAM （DDR3） 的主要供应商将部份产能转移到图像感测器 （CIS） 的生产上，造成 DRAM 的供应短缺，因而产生供需失衡的情况。此外，在市场需求上，包括无线网路 WiFi6 设备、物联网设备、以及汽车辅助驾驶系统 （ADAS）等应用需求的旺盛。此外，根据华邦电表示，旗下的 25 奈米制程的 DRAM 生产成本已接近成熟水准，出货量已达到整体的 50%。而未来在比重越高情况下，就越能节省成本。
最后，华邦电旗下新唐并购完成 Panasonic 半导体事业，当前在进行成本结构的改善后，已经进一步提升了其生产的 MUC 市场价格。而这样的过程仍会持续进行的情况下，预期对于华邦电未来认列新唐营收之际有所帮助，而新唐方面也预计 2021 年第 4 季开始获利的情况下，这对华邦电未来的营运将有所助益。因此，基于以上的原因，该美系外资再度提升华邦电的每股目标价。