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DRAM减产效应显现,南亚科股价攻1个半月新高

* 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2023-09-19
中国台湾南亚科受惠大厂减产推动报价止跌,获台湾法人从中立评等调升至买进(Trading Buy),目标价也从69.7元升至82元。法人实际操作上,外资上周连四日大买超,三大法人近四日共买超1.8万张。
南亚科短均上弯,股价连日走扬,本周一再度翻红上攻,盘中冲上74.2元之一个半月高价。
 受到出货量逐步增加,南亚科今年8月自结合并营收25.75亿元,月增5.65%、年减24.69%。法人预估,今年第三季DRAM报价跌幅会逐季减少,主要看产品组合,因为每个产品的供需和库存的情况不同,DRAM售价也会因产品线不同有涨有跌,部分消费型DRAM微幅涨价、部分高阶AI用DRAM同样微幅涨价,整体平均来看,仍会是小幅度下跌,后续仍观察中国大陆市场恢复的情况,以及美国云端企业的资本支出、DDR4库存消化情形和DDR5的渗透率。而未来大厂产出将持续转到DDR5,南亚科产品比重为DDR3占78%,DDR4占约22%。
 DRAM市场今年面临挑战,市场库存已达到高峰,DRAM供应商采取措施进行产能调整,减缓制程转进的速度并严格控制资本支出。三星(Samsung)再加大减产幅度,不愿继续降价出售,特别是DDR3和DDR4的产品,使报价开始止跌,将有助南亚科获利改善,不过后续仍需观察需求增加幅度,以及各厂商恢复生产的速度,减产效应将在下半年显现。
 大厂减产推动报价止跌,在今年下半年DRAM有可能会出现略为回升曙光。南亚科也跟进调整产能,降稼动率,弹性调整产品组合和资本支出,因应客户需求和市场变化去做正常的动态调整,以因应市场疲软,预计产能将动态调降20%以内。
 受到DRAM市况低迷,产品价格走跌,虽然出货量增加,但营运仍有压力。南亚科今年自结第二季营收70.27亿元,季增9.37%;单季毛利率因价格而下跌、公司减产认列闲置资产损失,以及部份旧产品减损,使第二季毛利率下滑至-11.21%,减少约2.59个百分点。营业亏损第二季增加至31.85亿元,但业外来自利息和汇兑利益、税负抵减,南亚科今年第二季税后每股亏损0.25元;上半年税后每股亏损0.79元,每股净值55.72元。法人预估,今年EPS为-1.73元。
 南亚科今年2月董事会通过2023年度资本支出预算,以不超过新台币185亿元为上限,年减10.62%,目前将资本支出再进一步下调至150亿元,年减27.54%,其中生产设备WFE资本支出将较2022年调降50%以上,WFE占全部资本支出50%,南亚科资本支出今年上半年为86亿元。2023年全年折旧费用预估140亿元。目前1A/1B/1C都照进度进行,10nm第四代才有可能导入EUV,至少要到2025年以后。公司预期至2023年底10nm产品将占产出10%以下。